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我國(guó)第一部專(zhuān)門(mén)規(guī)范證券期貨市場(chǎng)適當(dāng)性管理的部門(mén)規(guī)章《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》將于7月1日起實(shí)施。《辦法》通過(guò)強(qiáng)化證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性義務(wù)，要求證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)將合適的產(chǎn)品或者服務(wù)提供給合適的投資者，全面加強(qiáng)對(duì)普通投資者的保護(hù)，是資本市場(chǎng)投資者保護(hù)的基礎(chǔ)性制度。

《辦法》的正式施行將對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展和投資者保護(hù)產(chǎn)生一系列積極作用。

首先，《辦法》是保護(hù)中小投資者的第一道防線(xiàn)?！掇k法》將投資者分為專(zhuān)業(yè)投資者和普通投資者兩類(lèi)，并要求經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)對(duì)普通投資者提供特別保護(hù)。伴隨著金融創(chuàng)新的不斷深入，當(dāng)前資本市場(chǎng)的金融產(chǎn)品和相關(guān)服務(wù)呈現(xiàn)出多樣性和復(fù)雜性，而我國(guó)資本市場(chǎng)的參與者仍然以中小投資者為主，中小投資者的知識(shí)儲(chǔ)備、投資經(jīng)驗(yàn)以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力有限，難以對(duì)日益復(fù)雜的、專(zhuān)業(yè)的金融產(chǎn)品做出充分合理的判斷，可能僅僅為了追求高收益而導(dǎo)致承受慘痛的損失。他們作為受到《辦法》特別保護(hù)的普通投資者，需要作為專(zhuān)業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的證券、期貨、基金公司對(duì)其履行適當(dāng)性管理職責(zé)。對(duì)此，《辦法》要求證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)三步走，第一步是全面了解投資者的信息，確定普通投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。第二步是要求證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)充分考慮產(chǎn)品或服務(wù)的重要風(fēng)險(xiǎn)屬性并確定產(chǎn)品或服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，向普通投資者充分揭示產(chǎn)品或服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)因素。第三步是對(duì)普通投資者是否適合產(chǎn)品或服務(wù)提出明確的匹配意見(jiàn)，幫助普通投資者正確認(rèn)識(shí)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力與產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)之間的匹配關(guān)系，供普通投資者參考，輔助普通投資者更好地參與資本市場(chǎng)。

此外，針對(duì)普通投資者，《辦法》還強(qiáng)調(diào)了證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)不得“向普通投資者主動(dòng)推介風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品或者服務(wù)”等底線(xiàn)性要求，明確了向普通投資者進(jìn)行告知、警示時(shí)應(yīng)全程錄音錄像或符合法律法規(guī)要求的電子方式確認(rèn)留痕。對(duì)于普通投資者跨風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品或者接受服務(wù)，需要證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行特別書(shū)面警示等。這些特殊要求，并不是為了限制普通投資者的投資權(quán)利，而是為了讓普通投資者對(duì)產(chǎn)品或者服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)以及不匹配情況有進(jìn)一步的認(rèn)識(shí)，能夠充分考量自身情況，冷靜思考，審慎決策，是為了讓經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)更加約束自身的經(jīng)營(yíng)行為，避免不適當(dāng)營(yíng)銷(xiāo)。

其次，《辦法》強(qiáng)化了對(duì)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的約束，規(guī)范了證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的行為，有利于證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步提高服務(wù)質(zhì)量和水平?！掇k法》統(tǒng)一了證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性管理要求，并從建立健全適當(dāng)性?xún)?nèi)部管理制度、不得采取鼓勵(lì)不適當(dāng)銷(xiāo)售的考核激勵(lì)措施、每半年開(kāi)展一次適當(dāng)性管理自查、鼓勵(lì)信息披露和做好資料檔案保存等各個(gè)環(huán)節(jié)，督促證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)完善內(nèi)部管理，規(guī)范經(jīng)營(yíng)行為。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)依據(jù)《辦法》確定的多維度指標(biāo)，通過(guò)建立明確的投資者評(píng)估體系、科學(xué)的產(chǎn)品分級(jí)機(jī)制和有效的內(nèi)部管理措施，推動(dòng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)和有效營(yíng)銷(xiāo)，做到投資者適當(dāng)性管理和客戶(hù)服務(wù)相輔相成，有利于證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，《辦法》給予普通投資者傾斜性的保護(hù)，明確在與普通投資者的糾紛中證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)要承擔(dān)舉證責(zé)任，證明已履行適當(dāng)性義務(wù)，將督促證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)規(guī)范操作流程，約束從業(yè)人員的展業(yè)行為。

最后，《辦法》明確了各方責(zé)任，有利于投資者保護(hù)工作的進(jìn)一步完善?！掇k法》要求投資者確保所提供的信息應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，相關(guān)信息發(fā)生變化時(shí)，應(yīng)當(dāng)及時(shí)告知證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。針對(duì)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的義務(wù)，規(guī)定了監(jiān)管措施、行政處罰等對(duì)應(yīng)的罰則，督促證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)將保護(hù)投資者權(quán)益落到實(shí)處?！掇k法》賦予證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和自律組織對(duì)適當(dāng)性管理進(jìn)行監(jiān)督檢查、自律管理的權(quán)力，明確了職責(zé)范圍。市場(chǎng)各參與方各司其職，權(quán)責(zé)明確，有利于投資者保護(hù)工作順利開(kāi)展。