春秋航空是知名企業(yè)家王振華創(chuàng)辦的廉價(jià)航空公司，在國內(nèi)航空業(yè)具有重要?dú)v史地位，其采取了多家法人控股的資本頂層設(shè)計(jì)，既實(shí)現(xiàn)創(chuàng)始人對公司的控制，又實(shí)現(xiàn)對員工的股權(quán)激勵(lì)。

春秋航空一共有4家法人控股公司。

其中最重要的是春秋國旅，創(chuàng)始人王振華持股春秋國旅35.7%，為其第一大股東，春秋國旅再向下持有春秋航空84%股份。通過控制春秋國旅，王振華控制了春秋航空，為上市公司實(shí)際控制人。

第二重要的法人控股公司是春秋包機(jī)，王振華持有春秋包機(jī)43.8%股份，為其第一大股東，春秋包機(jī)再往下持有春秋航空7%股份。

春翔投資為春秋航空核心高管股權(quán)激勵(lì)的主要法人控股公司，向下持有春秋航空6%的股份。

春翼投資增加了股權(quán)激勵(lì)對象王煜，系王振華的兒子。王煜持有春翼投資35.5%股份，為其第一大股東，其他持股對象均為春秋航空核心高管和員工，春翼投資再向下持有春秋航空3%股份。

春秋航空把股權(quán)激勵(lì)對象放在控股公司的意義，首先在于沒有直接稀釋王振華家族對上市公司的控制權(quán)；其次，擬上市公司股東人數(shù)有2~200人的限制，有限責(zé)任公司、依法備案的契約型基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃、信托產(chǎn)品在計(jì)算股東人數(shù)時(shí)可算作1名股東。

通過控制春秋國旅、春秋包機(jī)、春翼投資，王振華、王煜父子間接持股春秋航空合計(jì)34.11%（35.7%×84%+43.8%×7%+35.5%×3%），相當(dāng)于借用了3倍的杠桿。

同時(shí)，春秋航空的主要法律風(fēng)險(xiǎn)都由控股公司承擔(dān)，王振華、王煜父子隱身在控股公司身后。

需要注意的是，春秋航空的以上控股公司并非家族控股公司，許多小股東都是公司高管，可能涉及侵犯小股東權(quán)益的情況。為此，IPO前王振華與春秋國旅的其他23名自然人股東簽署了《一致行動(dòng)人協(xié)議》，從而確保了王振華-春秋國旅-春秋航空的控制權(quán)鏈條。