劃重點：

1、美聯(lián)儲宣布加息25個基點，符合市場預(yù)期，這是美聯(lián)儲今年首次加息。美聯(lián)儲預(yù)計今年還將加息兩次，但是對明年加息速度預(yù)期比此前更快。

2、美聯(lián)儲聲明稱，“近幾個月美國經(jīng)濟前景走強”，預(yù)計經(jīng)濟活動中期內(nèi)將溫和擴張，就業(yè)市場環(huán)境仍將強健，通脹同比增速未來幾個月料將走高，中期內(nèi)會穩(wěn)定在2%這一聯(lián)儲的目標(biāo)水平左右。

3、美股在美聯(lián)儲發(fā)布聲明后一度上漲但隨后回落，最終小幅收跌，美元匯率大跌，推動黃金原油大漲，離岸人民幣匯率攀升。

4、多數(shù)國內(nèi)分析師認(rèn)為，中國將會跟隨加息。但在加息方式上，分析師的看法各有不同。

5、鮑威爾首次以美聯(lián)儲主席身份召開新聞發(fā)布會，他表示逐步加息將繼續(xù)支撐經(jīng)濟狀況，過慢加息將對經(jīng)濟構(gòu)成風(fēng)險。 他稱，關(guān)稅政策不會影響目前的貨幣政策前景，但越來越多美聯(lián)儲官員對貿(mào)易政策感到擔(dān)憂。在股票等一些領(lǐng)域，資產(chǎn)價格處于高位。

騰訊證券訊 北京時間3月22日凌晨2點，美聯(lián)儲貨幣政策決策機構(gòu)——美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)公布了貨幣政策聲明，決定將基準(zhǔn)利率上調(diào)至1.50%到1.75%的目標(biāo)區(qū)間，符合市場廣泛預(yù)期。這是美聯(lián)儲今年以來的首次加息，也是鮑威爾擔(dān)任美聯(lián)儲主席以來的首次加息。美聯(lián)儲未來加息步伐會加快嗎?此次利率聲明跟過去有何區(qū)別?市場反應(yīng)如何?中國央行會不會跟進(jìn)加息?鮑威爾在首次以美聯(lián)儲主席身份召開的新聞發(fā)布會上講了什么?華爾街對此有何評論?

1、美聯(lián)儲預(yù)計今年還將加息兩次

美聯(lián)儲主席鮑威爾首次主持的政策會議全票通過，決定加息25個基點。包括此次加息在內(nèi)，自2015年12月啟動本輪加息周期以來，美聯(lián)儲已加息6次。

美聯(lián)儲聲明稱，“近幾個月經(jīng)濟前景走強”，預(yù)計經(jīng)濟活動中期內(nèi)將溫和擴張，就業(yè)市場環(huán)境仍將強健。通脹同比增速未來幾個月料將走高，中期內(nèi)會穩(wěn)定在2%這一聯(lián)儲的目標(biāo)水平左右。“近期經(jīng)濟前景的風(fēng)險大致均衡，聯(lián)儲將密切監(jiān)控通脹變化。”

同時公布的季度經(jīng)濟預(yù)測顯示，美聯(lián)儲上調(diào)了今明兩年的經(jīng)濟增長預(yù)期，下調(diào)了今明兩年和2020年的失業(yè)率預(yù)期，上調(diào)了明后兩年的核心PEC通脹預(yù)期。

會后公布的利率預(yù)測中值“點陣圖”顯示，聯(lián)儲官員預(yù)計，預(yù)計2018~2020年加息次數(shù)分別為三次、三次、兩次。

此次15名官員之中約有7人預(yù)計今年至少加息四次，去年12月這樣預(yù)測的官員僅有4人，去年預(yù)測者16人。大多數(shù)官員預(yù)計明年、即2019年加息三次，去年12月預(yù)計2019年約加息兩次。

美聯(lián)儲預(yù)計今年加息三次而非四次，這意味著美聯(lián)儲預(yù)計在今年剩余時間里還將加息兩次，但是對明年加息速度預(yù)期比此前更快。

美聯(lián)儲官員預(yù)計，2018年底聯(lián)邦基金利率為2.125%，持平去年12月公布的上次預(yù)期值;預(yù)計2019年底聯(lián)邦基金利率為2.875%，上次預(yù)期2.688%;預(yù)計2020年底聯(lián)邦基金利率料為3.375%，上次為3.063%;更長周期的聯(lián)邦基金利率料為2.875%，上次為2.750%。

為何加息?

美聯(lián)儲貨幣政策的錨是失業(yè)率和通脹率兩個指標(biāo)。根據(jù)美聯(lián)儲一月份的會議紀(jì)要，強勁的經(jīng)濟增長和通脹的上升提振了美聯(lián)儲決策者對美國經(jīng)濟已經(jīng)準(zhǔn)備好提高利率的信心。

美國失業(yè)率保持在4.1%低位

2018年2月美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為31.3萬人，遠(yuǎn)超預(yù)期20.5萬人，創(chuàng)下2016年7月以來最高值，前值由20萬修正為23.9萬，失業(yè)率保持在4.1%低位。2月非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期顯示出美國強勁的就業(yè)市場。

美國通脹上行

美國2月CPI年率和核心CPI年率分別增長2.2%和1.8%，均符合市場預(yù)期。美國經(jīng)濟已在美國潛在增長率以上運行，充分就業(yè)疊加正產(chǎn)出缺口，必然伴隨通脹上行。

2018年美聯(lián)儲還有幾次加息?

目前，包括貝萊德、德意志銀行在內(nèi)的華爾街投行都對美聯(lián)儲加息次數(shù)進(jìn)行了預(yù)測。

近30年美國共經(jīng)歷過4次加息周期

2015年12月15日，美聯(lián)儲公布加息，意味著美國進(jìn)入第5次的加息周期。從2015年12月以來，這是美聯(lián)儲進(jìn)行的第6次加息!

從歷史上看，美聯(lián)儲加息曾多次引發(fā)金融危機，而后便是新一輪的貨幣寬松周期。每次金融危機都會波及全球，所以美聯(lián)儲的貨幣政策會受到全球市場的密切關(guān)注。

有分析認(rèn)為，美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟形勢的樂觀態(tài)度預(yù)示著未來加息步調(diào)可能有所加快。美國聯(lián)邦利率期貨顯示，市場預(yù)計美聯(lián)儲2018年加息4次，每次加息25個基點的可能性為23.8%。美聯(lián)儲今年加息3次，每次加息25個基點的概率則是39.9%。但是美聯(lián)儲卻聲稱，今年將加息3次，低于市場的預(yù)期，也顯示出美聯(lián)儲在加息的道路上略顯保守。

2、美聯(lián)儲此次利率聲明跟過去有何區(qū)別?

通過3月美聯(lián)儲會議聲明及其與1月聲明的對比可發(fā)現(xiàn)：

美聯(lián)儲肯定了就業(yè)增長和失業(yè)率保持低位，但提到家庭支出和企業(yè)固定投資較去年四季度的強勁增速略顯溫和;

聲明特別添加了“最近幾個月的經(jīng)濟前景得到強化”，認(rèn)為經(jīng)濟活動將“在中期”溫和擴張，通脹率會在“未來幾個月”上升，展現(xiàn)了美聯(lián)儲對中期內(nèi)經(jīng)濟和通脹的樂觀態(tài)度;

聲明沒有修改“經(jīng)濟前景面臨的近期風(fēng)險大體平衡”語句，沒有修改對“貨幣政策立場仍然寬松”的描述，承諾會“循序漸進(jìn)地加息”，也基本符合市場預(yù)期。

以下是美聯(lián)儲3月份貨幣政策聲明全文，以及與1月份聲明的對比：

自聯(lián)邦公開市場委員會1月份【1月聲明：12月份】召開會議以來所收到的信息表明，就業(yè)市場已繼續(xù)增強，經(jīng)濟活動一直都在穩(wěn)健【1月聲明：穩(wěn)固】上升。最近幾個月以來，就業(yè)增長一直都很強勁，失業(yè)率則一直保持在低位。近日數(shù)據(jù)表明，與第四季度的強勁讀數(shù)相比，家庭支出和企業(yè)固定投資的增長率已有所放緩?！?月聲明：就業(yè)、家庭支出和企業(yè)固定投資的增長一直都很穩(wěn)固，失業(yè)率保持在很低水平?！堪?2個月基礎(chǔ)計算，整體通貨膨脹與扣除糧食和能源以外項目的通貨膨脹一直都繼續(xù)低于2%。整體而言，以市場為基礎(chǔ)的通脹補償指標(biāo)在最近幾個月中已有所上升，但仍保持在較低水平;以調(diào)查報告為基礎(chǔ)的長期通脹預(yù)期指標(biāo)則基本保持不變。

聯(lián)邦公開市場委員會正在依據(jù)其法定使命來尋求培育最大就業(yè)和物價穩(wěn)定。最近幾個月的經(jīng)濟前景已有所增強?！?月份聲明中沒有這句措辭?！柯?lián)邦公開市場委員會預(yù)計，通過逐步調(diào)整貨幣政策立場的方式，經(jīng)濟活動將在中期【1月聲明中沒有“在中期”的措辭】以穩(wěn)健的步伐擴張，就業(yè)市場狀況仍將保持強勁。按12個月基礎(chǔ)計算的通貨膨脹近期預(yù)計將在未來幾個月中【1月聲明使用的措辭為“在今年”】有所上升，從中期來看則將持穩(wěn)在聯(lián)邦公開市場委員會的2%目標(biāo)附近。經(jīng)濟前景的近期風(fēng)險看似大致平衡，但聯(lián)邦公開市場委員會正在密切通貨膨脹的形勢發(fā)展。

考慮到已實現(xiàn)及預(yù)期的就業(yè)市場狀況和通貨膨脹，聯(lián)邦公開市場委員會決定將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至1.50%到1.75%?！?月聲明：聯(lián)邦公開市場委員會決定將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間維持在1.25%到1.50%不變。】貨幣政策立場仍將保持寬松，從而為強大的就業(yè)市場狀況和通貨膨脹持續(xù)重返2%提供支持。

為了判定聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間未來調(diào)整的時機選擇和規(guī)模，聯(lián)邦公開市場委員會將對有關(guān)其最大就業(yè)和2%通貨膨脹目標(biāo)的已實現(xiàn)和預(yù)期經(jīng)濟狀況進(jìn)行評估。這種評估將把一系列廣泛的信息考慮在內(nèi)，包括有關(guān)就業(yè)市場狀況的指標(biāo)、通脹壓力和通脹預(yù)期指標(biāo)、以及有關(guān)金融和國際形勢發(fā)展的讀數(shù)等。聯(lián)邦公開市場委員會將仔細(xì)監(jiān)控與其對稱性通貨膨脹目標(biāo)相關(guān)的實際和預(yù)期將有的通貨膨脹發(fā)展形勢。聯(lián)邦公開市場委員會預(yù)計，經(jīng)濟狀況的發(fā)展將可令其有理由逐步上調(diào)聯(lián)邦基金利率;在一段時間之內(nèi)，聯(lián)邦基金利率很可能仍將保持在低于長期普遍值的水平。但是，聯(lián)邦基金利率的實際道路將依賴于未來數(shù)據(jù)所表明的經(jīng)濟前景。

在此次會議上投票支持聯(lián)邦公開市場委員會貨幣政策行動的委員有：主席杰羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)【1月聲明：主席珍妮特·耶倫(Janet L. Yellen)】、副主席威廉·杜德利(William C. Dudley)、托馬斯·巴爾金(Thomas I. Barkin)、拉斐爾·博斯蒂克(Raphael W. Bostic)、萊爾·布萊恩納德(Lael Brainard)、洛麗塔·梅斯特(Loretta Mester)、【1月聲明中此處多出：杰羅姆·鮑威爾(Jerome H. Powell)、】蘭德爾·夸爾斯(Randal K. Quarles)和約翰·威廉姆斯(John C. Williams)。

3、市場反應(yīng)如何?

美股在美聯(lián)儲發(fā)布聲明后一度上漲，道指漲幅達(dá)到200點，但此后回落，道指收跌超40點，標(biāo)普、納指收跌約0.2%。美元指數(shù)跌幅較美股早盤擴大，跌超0.8%，離岸人民幣大漲逾280點。金價上漲1.8%，銀價漲約2.5%，油價大幅攀升。

美聯(lián)儲如期加息 美股小幅收跌：道指收跌0.18%。美聯(lián)儲如期加息25個基點，預(yù)計今年加息三次而非四次，但是對明年加息速度預(yù)期比此前更快。

金價收漲0.7% 美聯(lián)儲加息后黃金電子盤進(jìn)一步走高：黃金期貨價格周三收盤上漲，創(chuàng)下了一個星期以來的最高收盤價，并在常規(guī)交易結(jié)束以后的電子盤交易中繼續(xù)上漲1.8%，原因是在美聯(lián)儲公布了3月份貨幣政策聲明之后，美元匯率進(jìn)一步下跌。

國際原油大漲2.6% 創(chuàng)七周最高收盤價：原油期貨價格周三收盤上漲，創(chuàng)下了將近七個星期以來的最高收盤價，原因是政府?dāng)?shù)據(jù)顯示上周美國的原油庫存意外下降，從而為油價提供了進(jìn)一步的支撐，而美元匯率在美聯(lián)儲主席鮑威爾講話后下挫，也進(jìn)一步推動了油價走高。美油收漲2.6%，報65.17美元;布油收漲3%，報69.47美元。

4、中國央行會不會跟進(jìn)加息?

多數(shù)國內(nèi)分析師認(rèn)為，中國將會跟隨加息。但在加息方式上，分析師的看法各有不同。

中信證券固定收益部分析師明明認(rèn)為，一旦美聯(lián)儲加息，中國央行將加價進(jìn)行逆回購，釋放政策信號，增加利率或約為10個基點，幅度有所擴大。這一方式，和2017年基本一致。2017年，中國央行跟進(jìn)兩次，都是以公開市場操作為主——調(diào)升逆回購和中期借貸便利(MLF)操作利率，分別是10個基點和5個基點。

華泰證券首席分析師李超認(rèn)為，中國央行可能就官定基準(zhǔn)利率跟隨加息一次。他認(rèn)為，中美利差隨國債利差不斷收窄，而且2月通脹已經(jīng)逼近3%央行加息閾值，國內(nèi)經(jīng)濟表現(xiàn)超預(yù)期，為調(diào)整官定基準(zhǔn)利率創(chuàng)造了空間。從技術(shù)層面上看，本周MLF到期央行進(jìn)行加量續(xù)作，意味著下周大概率放棄使用MLF進(jìn)行加息操作。

民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，短期來看仍將采取政策利率上調(diào)的方式。具體表現(xiàn)在逆回購、中期借貸便利等貨幣政策工具;調(diào)幅可能相對有限，“可能是5-10個基點。”

5、鮑威爾的利率決議首秀講了什么?

美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上稱，逐步加息將繼續(xù)支撐經(jīng)濟狀況，過慢加息將對經(jīng)濟構(gòu)成風(fēng)險。 他表示，關(guān)稅政策不會影響目前的貨幣政策前景，但越來越多美聯(lián)儲官員對貿(mào)易政策感到擔(dān)憂。

鮑威爾稱，全球貿(mào)易戰(zhàn)可能爆發(fā)的威脅令美聯(lián)儲高官感到擔(dān)心。他說道，圍繞關(guān)稅展開的“戰(zhàn)役”尚未促使美聯(lián)儲高官對其經(jīng)濟展望作出改變，但未來的預(yù)期如何則將取決于貿(mào)易相關(guān)形勢將怎樣發(fā)展。

針對資產(chǎn)價格，鮑威爾指出，在一些領(lǐng)域(股票等)，相較于歷史正常值，資產(chǎn)價格處于高位。但他表示，房地產(chǎn)不屬于此范疇。

對于美國經(jīng)濟，鮑威爾表示，美國經(jīng)濟繼續(xù)擴張，就業(yè)市場依然強勁，多數(shù)FOMC與會者上調(diào)了預(yù)測。失業(yè)率仍保持在低位，勞動力市場料仍將表現(xiàn)強勁。

就通脹而言，鮑威爾表示，通脹可能將在某些時候高于2%，通脹率應(yīng)該在未來幾個月有所上升。他指出，美國稅改將刺激商業(yè)投資和生產(chǎn)力，但目前很難評估稅改對供應(yīng)端的影響。

鮑威爾拒絕對2%的美聯(lián)儲通脹目標(biāo)作出改變，表示這仍舊將是該行的目標(biāo)。鮑威爾稱，當(dāng)前美聯(lián)儲貨幣政策框架運行良好，個人不認(rèn)為美聯(lián)儲急需改變框架，尚未決定長期維持貨幣政策框架。

鮑威爾還說道，美聯(lián)儲將在加息問題上采取“中間立場”而非“?；?rdquo;，原因是盡管通脹的增長表現(xiàn)不佳，但就業(yè)市場狀況則仍在繼續(xù)增強。鮑威爾稱，逐步加息將繼續(xù)支撐經(jīng)濟狀況，將設(shè)法避免持續(xù)偏離通脹目標(biāo)的情況，今天的加息符合逐步加息的進(jìn)程，逐步進(jìn)行下一步加息能更好地達(dá)到美聯(lián)儲目標(biāo)，過慢加息將對經(jīng)濟構(gòu)成風(fēng)險。

鮑威爾表示，他“正在仔細(xì)考慮”增加更多次政策會議后新聞發(fā)布會的可能性。當(dāng)前美聯(lián)儲一年舉行四次會后新聞發(fā)布會。“我和我的同事們致力于盡可能清楚地溝通，”他補充說，“我會對此仔細(xì)考慮，并確保沒有人會把更頻繁的新聞發(fā)布會視為政策路徑的一個信號。”

他指出，F(xiàn)OMC認(rèn)為金融脆弱程度是溫和的，不認(rèn)為存在大量的如同金融危機前過度追逐風(fēng)險和加杠桿的情況。FOMC認(rèn)為，財政政策將提振需求，減稅對經(jīng)濟產(chǎn)生的影響非常不確定，貿(mào)易成為經(jīng)濟前景更加重要的風(fēng)險，薪資未能增長更多令人驚訝，經(jīng)濟狀況比以往十年更為健康，目前經(jīng)濟衰退的可能性沒有特別高。

6、華爾街對此有何評論?

喬治亞州亞特蘭大Globalt Investments高級投資組合經(jīng)理Thomas Martin：

“每個人都預(yù)計會加息，但加息3次還是4次是一個問題。到目前為止，美聯(lián)儲保持了3次的預(yù)期。原因是美聯(lián)儲認(rèn)為，經(jīng)濟活動自上次會議以來一直在放緩。經(jīng)濟增長有節(jié)制，所以他們不會把它加息預(yù)期提高到4次?？偠灾?，傳遞給市場的信息是，經(jīng)濟增長速度現(xiàn)在仍然不錯，而且2019年和2020年的經(jīng)濟增長可能比人們想象的更為持久。但從長遠(yuǎn)來看，你最好保持適度的預(yù)期，這對股票來說是好事。”

John Hancock投資市場策略師Matt Miskin：

“未來加息的指引比最初預(yù)期的更加鷹派。預(yù)計2019年我們將加快加息步伐。而今年，情況也可能類似。這位新的美聯(lián)儲主席在開始他的領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)時采用的語氣有點強硬。就股票而言，我們必須關(guān)注它是如何反應(yīng)的，因為最初的反應(yīng)并不完全良好。金融股領(lǐng)漲我不會感到意外。只要經(jīng)濟增長能夠支撐股市，股市就可以經(jīng)受住一個更快的加息周期，而且從美聯(lián)儲的預(yù)測來看，GDP將足以在一個更緊縮的周期內(nèi)支撐股市。”

加州圣克拉拉硅谷銀行資深外匯交易員Minh Trang：

“盡管美聯(lián)儲的整體經(jīng)濟前景是鷹派的，但這看起來有點令人失望，因為美元對此的反應(yīng)令人失望。我仍然認(rèn)為這種基調(diào)是長期的鷹派作風(fēng)，這對美元來說是利好消息。進(jìn)入2018年，美元有很多看跌的因素。”

Fiera資本全球資產(chǎn)配置部門投資組合經(jīng)理Candice Bangsund：

“聲明中有一條新信息，即基本上承認(rèn)最近幾個月的經(jīng)濟前景有所增強，這顯然是一種更加鷹派的發(fā)展。同時美聯(lián)儲也承認(rèn)，今年一季度的一些數(shù)據(jù)在強勁的四季度之后有所緩和。我們對美聯(lián)儲新任主席的期待與耶倫時代的狀況相同。雖然他對國會半年度的證詞略顯鴿派，但鮑威爾承認(rèn)他的個人觀點已經(jīng)得到了加強。他不怕說出自己的期望或意見。中立的聲明給予了我們更多的現(xiàn)狀,讓我們逐步適應(yīng)正常化的市場,這就是為什么市場會那樣反應(yīng)。但沒有特別重大的意外發(fā)生。”